2014基金子公司：逐鹿大资管    “量膨胀”转向“质飞跃”

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来源：中国证券报

一波几近贴身肉搏的“跑马圈地”潮后，资产管理行业的新贵——基金子公司们开始优化旗下的业务结构。

　　以汇添富基金为例，在日前绿地集团增资扩股项目中斥资22.5亿元参与的宁波汇盛聚智投资合伙企业背后，就有汇添富资本管理公司的身影。作为宁波汇盛聚智的合伙人，汇添富也成为业内首家参与国企改制、首家推出PRE-IPO项目的公司。在业内人士眼里，汇添富此举具有非常重要的行业标杆意义，为基金公司的资产管理业务拓展提供了新思路。

　　这或将意味着，历经2013年“大鸣大放”的粗放式扩张后，2014年，资产管理行业的竞争或将从“量”的膨胀转为“质”的飞跃。银行、信托、券商、保险、基金等各方诸侯在资管业务上的争霸战，或将从简单、低效率地争抢客户资源转变为长远战略布局和业务能力的比拼，寸土必争的“红海”之战或将被逐鹿远景的“蓝海”竞争所取代，有长远布局能力者将成为最后的胜利者。

　　“新贵”锐气十足 群雄逐鹿“大资管”

　　今年以来，基金子公司等资产管理行业“新贵”的快速崛起，极大地冲击了资管业务的传统格局，将此前由银行、信托等称霸的理财市场演变成“五强争雄”的新格局。

　　以基金子公司为例，据公开资料不完全统计显示，目前已有57家基金公司成立子公司，占基金公司总数的六成以上。历经2013年的快速扩张，基金子公司的资产管理规模也实现飞跃，据中国证券投资基金业协会的公开数据，截至2013年9月底，共有41家子公司开展特定客户资产管理业务，管理规模约为4600亿元，其中主要为专项资产管理业务。有业内人士乐观估计，明年基金子公司的资产管理规模有可能突破万亿元大关。

　　某基金子公司负责人向中国证券报记者表示，基金子公司的快速扩张，得益于政策“红利”和更为灵活的业务策略。此前，监管层对信托、券商的部分资产管理业务进行了限制，但基金子公司作为新生事物，则并未受到影响，这为基金子公司拓展业务提供了隐性的政策红利，也是基金子公司资产管理规模今年突飞猛进的主要原因。而借助政策红利的优势，基金子公司们实行了相较于信托、券商等更为灵活的激励政策，从而吸引了大量人才和项目的集聚。

　　“一方面，是生存的压力，迫使基金子公司用各种手段快速扩张；另一方面，大家都知道政策红利不可能持久，那就必须在红利消失前尽可能多地拓展业务。可以说，是政策优势和生存压力的并存，才造就了基金子公司的繁荣。”该负责人说。

　　同样快速崛起的还有保险资产管理公司和券商资管等。在今年保监会发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》后，保险资产管理公司真正意义上加入了资产管理行业的角逐中，其资产管理规模也在今年实现快速扩张。保监会保险资金运用管理部副主任曹德云12月19日透露，目前已发行的保险资管产品累计6333亿元，其中债券类、股权类分别占到86.7%和9.1%。同样因政策“松绑”，券商资产管理业务规模迅速膨胀，2011年规模仅为2819亿元，2012年为1.72万亿元，目前其规模已逼近4万亿元，但其中通道业务约占8成。

　　分析人士认为，伴随着资产管理行业的各种政策壁垒逐渐消除，原有的资产管理行业格局必将被打破，无论是基金、券商，还是银行、保险，其业务范围都将大幅度拓宽，形成互相渗透、同台竞争的局面，这将在未来搭建一个“大资管”的新架构。而无论是基金子公司的快速扩张，还是保险资管、券商资管的大踏步前进，都表明“大资管”所能容纳的资产管理规模可能比市场预计的还要大，因此，摒弃同质化业务的“红海”之战，追求差异化竞争的“蓝海”战略，或将成为未来“大资管”发展的方向。